2季度投资拉动经济增长美股或继续上升
2季度投资反弹，估计2季度美国经济增长环比年率4.5，同比增长2。大量闲置劳动力阻碍了工资的上浮，估计工资会在接下来的一年缓慢上涨。近期长时间失业问题改进明显，看好下半年就业市场的发展。食品价格和服务价格增长放缓，通胀上升压力着落。在2季度经济数据利好下，美股可能还会有所上升。由于国际局势紧张和美国国债需求增强，十年期国债收益率在近期不会有太多上升空间。随着延续消减债务的去杠杆化进程的结束，全部经济体未偿债务逐渐上升，特别是居民部门和非金融企业部门的债务逐渐回升，预示着经济活力逐渐增强。从美国资金流量表来看，今年一季度信贷市场总债务达59.43万亿美元，占GDP的349，已下降到金融危机前的水平。其中，国内非金融部门总债务达42.56万亿美元，占GDP的250；国内金融部门13.86万亿美元，占GDP的81，已下降到2001年的水平。美国居民部门总债务13.20万亿美元，占GDP的比重已从2009年的94下降到目前的78，相当于2003年的水平。国内非金融商业部门的债务总额达13.85万亿美元，占GDP的比重已回升到历史最高值80。随着居民部门和非金融企业部门去杠杆化的结束，美国经济增长的后续动力充足，除联邦政府之外的非金融部门借款还会有一定的上升空间。下半年就业将会明显改进美国失业率在6月份大幅下降至6.1，美国非农就业人数到达1.3878亿人，环比增加了28.8万人。2季度平均每一个月新增27.2万人，上半年平均每一个月增加23万人，显示出就业市场依然延续着去年延续改进的步伐。随着经济的持续增长，下半年就业市场仍将会有明显的改进。6月份失业人白癜风能不能完全治好数环比减少了32.5万人。过去一年，失业率着落了1.4个百分点，失业人数减少了230万人。6月份的劳动参与率仍然保持在62.8，就业率为59，就业率在过去一年上升了0.3个百分点。正如我们之前报告所论述的，人口老龄化加重了劳动参与率的着落，但是就业率的大幅着落仍然说明了劳动力市场还需要进一步的改进。劳动力市场可能还需要一至两年的时间才能恢复到均衡水平，工资也将在此期间缓慢增长。2季度除新增非农就业人数大幅上升外，长初期白癜风医治方法时间失业者也减少了很多。6月份长时间失业人数达308万人，环比减少了29.3万人，过去一年长时间失业者减少了120万人。与此同时，延续失业的平均时间在2季度也出现了明显的着落。困扰就业市场的长时间失业问题逐渐得到改进，显示出就业市场改进步伐会逐渐加快。银行信贷逐渐扩大经济活力增强金融危机爆发以来，美联储史无前例的量化宽松政策压低了长时间利率水平，从而压低企业的融资本钱和联邦政府的借款本钱。在危机期间，非金融企业主要通过债券市场直接融资。由于商业银行的惜贷，银行的间接融资渠道收窄。从目前企业的融资情况来看，商业银行贷款仍然没有到达危机前的水平，但是债券的净发行屡次创出历史新高。从目前商业银行的信贷数据来看，银行信贷逐渐扩大，有利于企业进一步展开经济活动，增强经济活力。从美联储公布的金融数据来看，6月份狭义货币供应量M1为2.83万亿美元，同比增长12。同时，广义货币供应量M2为11.33万亿美元，同比增长6.5。与此同时，6月份存储机构的逾额准备金到达2.59万亿美元，新增逾额准备金为346亿美元。6月份全部商业银行信贷范围到达10.5万亿美元，环比增加766亿美元，同比增长4.7，信贷范围延续扩大。十年期国债收益率将逐渐上升从金融市场方面看，进入7月以来，美股再次创出新高。在2季度经济数据利好的情况下，美股还有可能上涨。从美股各个行业指数来看，大部分行业指数已到达或超过危机前的水平，唯有金融行业指数还未到达金融危机前的峰值。随着美国经济全面复苏，金融行业的盈利能力也将会逐渐上升，金融业指数也将逐渐逼近危机前的高点。从固定收益方面看，遭到紧张国际局势的影响下，外国投资者继续增持美国国债，美国10年期国债收益率仍然徘徊在2.5左右。5月份外国投资者持有美国国债5.98万亿美元，环比增加了151亿美元，同比增加了3179亿美元。其中，日本增持104亿美元，中国增持77亿美元，中国在最近4个月首次增持美国国债。目前紧张的国际局势和美国国债的强势需求使得10年期国债收益率在近期不会有太多上升空间。但是随着美国通胀的逐渐走高和美联储停止购债，10年期国债收益率会逐渐上升。